Toutes les volatilités ne sont pas structurées de la même manière. Il est crucial de faire la distinction entre la volatilité historique et la volatilité implicite, afin que les commerçants de détail apprennent à négocier des options en se concentrant sur ce qui compte pour évaluer théoriquement leurs écarts d’options.
La volatilité historique (HV) mesure les mouvements de prix passés de l’actif sous-jacent, enregistrant la volatilité réelle ou réelle de l’actif. Le type de HV le plus connu est la volatilité statistique, qui calcule le rendement des actifs sous-jacents sur un nombre de jours limité mais ajustable. Permettez-moi d’expliquer ce que signifie “fini mais ajustable”. Vous pouvez modifier le nombre de jours pour mesurer la volatilité statistique : par exemple, 5-10-50-200 jours, les moyennes mobiles basées sur le temps et les études de momentum/oscillateur sont créées de cette façon. Ce n’est pas le cas avec la volatilité implicite, cependant.
La volatilité implicite mesure les valeurs attendues en affinant à plusieurs reprises les estimations bid-ask. Ces estimations sont basées sur les attentes des acheteurs et des vendeurs. Les acheteurs et les vendeurs derrière les valeurs d’achat et de vente (85 % + 85 % du volume de négociation de base sont tirés par les institutions, les commerçants de base et les teneurs de marché) et les acheteurs et les vendeurs qui modifient leurs prévisions tout au long de la journée, qu’il s’agisse d’actualités macroéconomiques ou micro nouvelles informations – Les données économiques concernant le produit de base deviennent disponibles. Ce qui est prédit est la fluctuation future de l’actif sous-jacent et certaines hypothèses intégrées dans les changements dans la connaissance de l’actif sous-jacent. Ce raffinement des prévisions d’achat-vente devrait être effectué dans des délais limités d’expiration des options. C’est pourquoi il existe des cycles d’expiration des options mensuels et trimestriels. Vous ne pouvez pas modifier ces périodes d’expiration en raccourcissant ou en allongeant le nombre de jours pour “construire” un délai qui vous fournit des indicateurs de transitions plus rapides ou plus lentes.
Pourquoi souligner l’utilisation abusive des transitions de volatilité historique et de volatilité implicite ? C’est pour vous mettre en garde contre l’utilisation imparfaite des pass HV-IV qui ne sont pas un signal de trading fiable. N’oubliez pas que pour un mois d’expiration donné, il ne peut y avoir qu’une seule volatilité au cours de cette période particulière. La volatilité implicite doit quitter l’endroit où elle se négocie actuellement pour s’approcher de zéro à l’expiration. La volatilité implicite (pourrait être IV pour les grèves ITM, ATM ou OTM) devrait revenir à zéro à l’échéance ; mais le prix peut aller n’importe où (augmenter, baisser ou rester fixe).
La vente constante d’options “à prix élevé” et l’achat d’options “à bas prix” entraînent finalement un alignement exact de la volatilité implicite de chaque option d’offre non nulle. C’est-à-dire que lorsque le IV devient complètement droit, le phénomène de distorsion “souriant” du IV disparaît. Ce n’est pas le cas, surtout avec des produits très liquides. Prenez, par exemple, SPY, un répertoire à large base ; ou GLD – SPDR Shares ETF sur un marché rapide comme l’or. Avec un intérêt ouvert pour les grèves d’enchères non nulles se chiffrant par milliers et par dizaines de milliers, pensez-vous vraiment qu’un commerçant de détail serait autorisé à “évaluer” l’outil de protection professionnel sur le terrain ? Peu probable. Les achats et les mises sur des articles très liquides sont comme des articles dans un stock avec une offre élevée car il y a une forte demande. Ce type d’inventaire n’est pas “mal évalué” car les commerçants de base doivent vaquer à leurs occupations quotidiennes en négociant des achats et des ventes – ils refuseront de courir le risque d’une erreur de prix du jour au lendemain.
Alors, quelles sont les principales considérations pour effectuer des opérations bancaires de votre côté en tant que commerçant de détail ?
- L’effet en pourcentage de IV sur la valeur extrinsèque d’une option est beaucoup plus important pour les grèves ATM et OTM par rapport aux grèves ITM qui sont chargées de valeur intrinsèque mais manquent de valeur extrinsèque. La plupart des commerçants d’options de détail avec une taille de compte de 25 à 50 000 $ (ou moins) se tournent vers les grèves ATM et OTM en raison de l’abordabilité. Plus vous approfondissez l’ITM, plus l’écart achat-vente est large par rapport à l’écart achat-vente plus étroit dans les grèves ATM ou OTM, ce qui rend les grèves ITM plus coûteuses à négocier.
- Lorsque vous négociez IV, vous achetez une diminution de temps pour l’augmentation de IV à un point de % ci-dessous ; ou vendre une prime de temps pour une diminution de IV à un % du prix théorique de la valeur de marché que les participants sont prêts à payer ou à vendre. Selon les fourchettes de marché de ce jour-là, les écarts de prix de la dette sont de 0,10 à 0,15 $ en dessous du prix théorique de l’écart. Avec les spreads de crédit, augmentez le crédit pour vendre le spread 0,10-0,15 au-dessus du prix théorique du spread. Vous trouverez ci-dessous les frais que vous paierez ; ou, il est à votre avantage d’acheter au-dessus du prix théorique d’un spread, basé uniquement sur la performance des prix de la volatilité implicite. N’oubliez pas que vous évaluez un spread Théoriquement pour remplir l’ordre pour sa valeur à terme, jamais à l’envers.
Où puis-je apprendre à négocier des options avec des bénéfices constants en me concentrant sur la volatilité implicite sans volatilité historique ? Suivez le lien ci-dessous intitulé “Résultats cohérents” pour voir un modèle de portefeuille de commerçant d’options de détail qui exclut l’utilisation de HV et se concentre uniquement sur le trading IV.
Je citerai ces événements historiques réels pour soutenir l’argument visant à supprimer complètement la volatilité historique de votre processus de trading.
27 février 2007 : Panique généralisée provoquée par des ventes massives d’actions en Chine. Si vous achetez et vendez des options sur un indice tel que FXI, qui est le produit iShares des sociétés chinoises les plus liquides bien qu’il soit négocié dans les 25 plus grandes sociétés chinoises et aux États-Unis ; mais avec leur siège social en Chine, vous seriez impressionné. Comment recréez-vous le scénario de VIX et VXN remontant à 59% et 39% quand vous avancez qu’il est possible que les événements de marché recréent les ranges du Dow, du Nasdaq & du S&P ?
22 janvier 2008 : La Fed a abaissé ses taux d’intérêt de 75 points de base avant sa réunion politique du 30 janvier, et le FOMC a encore abaissé 50 points de base à la date de la réunion. Si vous négociez dans des secteurs sensibles aux taux d’intérêt en utilisant des options dans un FNB financier ou un indice bancaire tel que BKX ; ou l’indice du logement comme HGX, vous seriez impressionné. Et dans l’environnement actuel où les taux d’intérêt sont proches de zéro, le FOMC dispose toujours d’un outil de politique de taux, mais il ne peut pas réduire les taux du même nombre de points de base qu’auparavant. Ce qui est un événement historique ne peut pas se répéter jusqu’à ce que les taux soient à nouveau relevés puis abaissés à nouveau.
Question : Comment reconstruire l’histoire ? C’est l’historique des événements qui composent la Volatilité Historique. La réponse, comme pour tout autre événement historique financièrement pertinent, se trouve dans les exemples réels cités – vous ne pouvez pas reconstruire l’histoire. Vous pouvez imiter des parties du HV, mais pas tout. Donc, si vous continuez à utiliser les transitions HV-IV, vous serez visuellement confus en recherchant les schémas de « mauvaise évaluation » de la volatilité que vous aimeriez voir ; mais au lieu de cela, vous obtenez des performances de profit médiocres. Se concentrer entièrement sur IV est un compromis plus pratique ; puis diversifiez le trading de volatilité sur plusieurs classes d’actifs au-delà des actions.
Où puis-je en savoir plus sur le trading IV dans plusieurs classes d’actifs en utilisant uniquement des options, sans avoir à détenir des actions ? Suivez le lien ci-dessous (cours vidéo), qui utilise IV Average Reversal/Average Push et IV Forecast comme méthodes fiables pour échanger la volatilité implicite entre les indices boursiers, les ETF sur matières premières, les ETF sur devises et les ETF sur les marchés émergents.