Je suis sûr que certaines personnes connaissent la frontière efficace, mais je suppose qu’il y a moins d’investisseurs qui connaissent le critère de Kelly. Alors, qu’est-ce que le critère de Kelly et qui est Kelly ? Kelly a travaillé chez AT&T et a publié son article original en 1956. Ses mathématiques sont très pertinentes pour la théorie de la communication et de l’information, traitant principalement des possibilités. Derrière tous les calculs, cependant, il y a une conclusion surprenante : en plaçant des paris, selon le critère de Kelly (initialement appliqué aux jeux de hasard sur les courses de chevaux), vous pouvez maximiser les rendements à long terme. Voici la formule de pari adaptée à la bourse :
%K = ( (b+1) * p – 1) / b = ( b*p – (1-p) ) / b
Probabilité de gagner (p) : La probabilité que toute transaction que vous effectuez produise un montant positif.
Ratio gagnant/perdant (b) ou cotes : montant total de la transaction positive divisé par le montant total de la transaction négative.
Si vous considérez b comme le rapport de b à 1, le paiement de b lorsque vous pariez 1 unité d’argent, le numérateur est simplement la valeur moyenne du paiement attendu, ou ce que l’on appelle “l’avantage”. Par conséquent, %K peut être exprimé en bord/impair. Pour une raison quelconque, vous ne voulez pas parier sur un jeu où le paiement attendu est de 0 ou négatif.
Si le critère de Kelly est si bon, pourquoi n’est-il pas entendu ou utilisé très souvent dans ce monde de l’investissement ? Plusieurs raisons empêchent son utilisation pratique:
- Certes, la volatilité de l’utilisation du critère de Kelly est assez grande. Même ainsi, à long terme, votre portefeuille produira le rendement le plus élevé possible, les hauts et les bas sont trop importants pour que la plupart des gens les digèrent. C’est pourquoi les gens parlent d’utiliser “la moitié de Kelly” ou la moitié de la participation calculée à partir du critère de Kelly pour réduire la volatilité du portefeuille.
- Pour utiliser le critère de Kelly, vous devez savoir dans quelle mesure vous négociez des actions (en termes de p&b). Évidemment, si vous ne savez pas exactement combien est votre « avantage », la mise de Kelly sera probablement différente du bon montant. Deviner et connaître votre avantage sera une tâche beaucoup plus difficile que de calculer la mise Kelly.
Malgré la précision mathématique du critère de Kelly, il est beaucoup plus difficile d’investir dans la pratique. N’y a-t-il pas quelque chose que nous pouvons échapper à une si bonne formule d’investissement ? Il y en a vraiment. Voici ce que j’ai personnellement appris après avoir investi dans des actions pendant près de 10 ans. Plus le stock/ou le point d’entrée est risqué, moins vous devez y investir ; Plus le stock/ou le point d’entrée est sûr, plus vous devez mettre de quantité. C’est exactement l’esprit de Kelly Criterion, la mise doit être proportionnelle à votre avantage ou supposé avantage. J’étais tellement brûlé par des paris stupides que j’ai finalement appris à évaluer soigneusement chacune de mes transactions boursières. En fait, la taille de votre transaction est tout aussi importante, sinon plus, que les actions que vous choisissez. Alors que la plupart des investisseurs parlent de ce qu’il faut acheter, beaucoup moins d’attention est accordée au montant à acheter. Mais pour chaque transaction, il se compose toujours des éléments suivants : qu’est-ce (le stock) est acheté/vendu, quand est-il acheté/vendu et combien est acheté/vendu. Ces trois éléments doivent être soigneusement sélectionnés pour un investissement réussi. Et le critère de Kelly vous aide à décider du dernier élément : combien.
Pour plus d’articles connexes, vous pouvez consulter l’article d’Investopedia. Tom Weideman a également un excellent article utilisant un calcul simple pour dériver le critère de Kelly avec moins de mathématiques que la théorie de l’information. Vous pouvez trouver l’article original de Kelly ici.